全球鐵礦石供應過剩局面不可避免

10億噸與2.2億噸

從擴產情況來看，根據目前巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓發布的擴大產能計劃，到2013年，上述三大礦商新增鐵礦石產能估計為1億噸，2014年和2015年新增產能預計分別達到3.38億噸和1.65億噸，2012年~2015年新增總產能預計將達到6億噸。

與此同時，FMG(FortescueMetalsGroupLtd)、中信泰富、卡拉拉(鞍鋼與金達必合資開發)、非洲礦業、昆巴和倫敦礦業等新興礦山的產能擴建計劃若能如期完成，到2013年這些礦山的鐵礦石新增產能預計將達到7700萬噸，2014年和2015年新增產能預計將分別達到1.98億噸和4300萬噸，2012年~2015年新興礦山新增產能將超過3億噸。

從上述主要礦山的擴建計劃中可見，全球鐵礦石新增產能為10億噸左右，投產高峰期是在2014年～2015年。預計到2015年全球鐵礦石產量將可能從 2011年的18.7億噸增長至28億噸，其中澳大利亞鐵礦石產量預計從4.8億噸增長至約10億噸，巴西鐵礦石產量預計從3.9億噸增長至約6.7億噸。全球鐵礦石海運量也將從2011年的10.81億噸增長至18.44億噸，其中澳大利亞鐵礦石出口量預計從4.4億噸增長至約9.1億噸，巴西鐵礦石出口量預計從3.4億噸增長至約5.5億噸。

從需求情況來看，據中國《鋼鐵工業“十二五”發展規劃》預測，2015年中國粗鋼導向型消費量約為7.5億噸，粗鋼需求量最高峰可能出現在2015 年~2020年期間，預計峰值超過7.7億噸。按照2015年中國粗鋼消費量7.5億噸計算，鐵礦石需求量約為12.2億噸。隨著近幾年我國國內礦山建設步伐加快且不斷挖掘老礦山生產潛力，未來幾年國內鐵礦石原礦產量將進一步增長，業內人士預計到2015年將增至15億噸。因我國鐵礦石品位較低，按照平均原礦品位25%計算，折算成成品礦約為4.5億噸，則進口礦需求量為近8億噸，比2011年增加約1.2億噸。此外，未來幾年印度、巴西等國家的鐵礦石需求量也將增長，到2015年可能增加約1億噸。預計到2015年，全球鐵礦石需求增量在2.2億噸左右。

杜保清認為，若上述礦山擴產計劃全部完成，到2015年全球鐵礦石新增產能將達到10億噸左右，全球海運鐵礦石供應量預計增加7.6億噸，而鐵礦石全球需求增量僅為2.2億噸，供過于求的局面不可避免。

“欲火”難熄

對于未來礦山擴建的前景，部分業內人士仍持樂觀態度。就三大礦商而言，在大宗商品價格整體低迷的背景下，鐵礦石業務仍然是其主要的盈利來源。盡管必和必拓和力拓都采取了裁員、推遲投資和出售非核心業務等舉措來消減成本以應對市場疲軟，但目前三大礦商在削減鐵礦石業務投資方面的力度并不大，反而是將資本支出更多地調整到擴張產能方面。如必和必拓計劃在未來兩年內增加產量約10%，以抵消產品價格下滑帶來的負面影響。力拓仍繼續推行上百億美元的擴產計劃，其中大部分投資將面向鐵礦石資源。淡水河谷亦稱將重心放在開發旗下最大的采礦項目。

與此同時，新興礦山通常通過融資、債務等方式資助開發。考慮到已經開始建設的項目，這些礦山勢必將繼續擴建，以盡快獲得收益。以FMG為例，礦價下跌迫使其將2013年鐵礦石產量目標提升至1.55億噸的擴建步伐放緩，以尋求進行債務重組，但該公司仍期待鐵礦石銷量增長，以幫助降低運營成本和迅速償還債務。債務方也多支持這些礦山的擴建。

因此，即使部分鐵礦石項目可能被擱置或推遲建設、投產，但全球鐵礦石市場仍然會經歷供過于求的階段。

有業內人士提出，巴西和澳大利亞等國正在實施嚴格的環境法規、征收礦區使用稅等新政策，再加上新開采項目成本上升等因素，或將對鐵礦石價格形成支撐。目前，巴西政府正在起草增加礦區使用稅等新法規，一些州政府已率先開始征收礦產稅，這些將使巴西采礦成本增加。澳大利亞政府實施礦產資源租賃稅，礦山企業被征收30%的利潤稅。就澳大利亞政府來說，一般通過按礦山盈利水平和防止重復計稅等方式實行一定的抵扣和抵減，因而該稅法對礦山收益影響有限。

也有人認為，中國國內礦山邊際成本較高，會對礦價構成一定支撐。中國鐵礦石原礦品位比較低，且選礦成本比較高，平均邊際成本約300元/噸，遠高于三大礦商20美元~30美元/噸的邊際成本。加之鐵礦石價格反應靈敏，中國國產礦石較高的邊際成本會對國際鐵礦石價格有一定影響。但業內普遍認為，鐵礦石價格在 86美元/噸左右時，中國鐵礦石廠家仍然有利潤。

杜保清認為，從鐵礦石和鋼鐵企業利潤合理分配角度來講，鐵礦石價格在100美元/噸左右比較合理。他預計，2013年，國產成品礦產量將增加2000萬噸左右，進口礦增量在2500萬噸左右，加上中國鐵礦石需求增速明顯放緩，鐵礦石價格將在盤整后繼續下行。2013年鐵礦石價格預計維持在100美元~120美元/噸。